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体育比分365注册·楼市、股市“腿发软”,都是它闹的


2020-01-11 16:40:47   【浏览】569

体育比分365注册·楼市、股市“腿发软”,都是它闹的

体育比分365注册,今天(10月15日),股市和楼市的腿,都有点发软。

表现是:因中美贸易磋商获得重大进展而“重返3000点”的a股,今天又被打回了3000点下方;房地产板块整体下跌,跌幅为0.46%。

这都跟一个重要的经济数据有关——9月份cpi的同比涨幅达到了3%,创下了2013年11月以来的新高。而对cpi飙升“贡献最大”的,就是猪肉。

而且3%是一个“亮红灯”的位置。

根据2019年政府工作报告,在通胀问题上,国家既定的目标是——居民消费价格涨幅3%左右。现在,这个“上限目标”被触及了。

cpi,又称为“居民消费价格”。我一直把它称为“民生指数”,或者“穷人指数”(投资指数、富人指数是m2同比增速,跑赢它才算投资成功)。

cpi集中反映居民的“基本生活成本”,比如衣、食、住、行、通讯等,其中“住”主要指租金和房屋装修,“买房子”因素没有被包含其中。

上图:中国cpi的长期走势。

中低收入阶层对cpi比较敏感。当这个指标达到或者超过3%的时候,就会有生活压力。比如最近半年多来,肉、水果等食品价格上涨,就让大家感到了压力。

对于各国央行来说,cpi和失业率是最重要的两项指标,是衡量货币政策的标尺。当失业率上升,突破了一定水平的时候,央行就会降准、降息,而当失业率非常低、达到充分就业的时候,央行则有可能提高存款准备金率、加息,以防范通胀。

当然,央行还要看cpi。比如当cpi(同比涨幅)偏低,比如长期低于2%,甚至低于1%的时候,就可能出现通缩,央行就可以降准降息;反之,当cpi(同比涨幅)偏高,突破3%并维持相当时间,则意味着可能出现了通胀,央行就可能提高存款准备金率、加息。

正是因为看到cpi飙升到了3%,所以今天股市出现了下跌,而房地产板块也下跌。因为cpi维持高位,不利于央行继续降息、降准。

此前坊间一直在关注,央行什么时候调低1年期中期借贷便利(mlf)的利率,因为这个利率是lpr(贷款市场报价利率)的锚,也是房贷利率的锚。央行一直不调整mlf利率,就是因为cpi在高位。

物价问题跟就业问题同样重要。失业上升会影响社会稳定,物价过高也会影响社会稳定。

那么问题来了:cpi会继续走高吗?如果继续走高,央行会加息、提高存款准备金率吗?

上图是ppi的走势。可以看出“工业生产者出厂价格”同比继续下滑。cpi和ppi的剪刀差在加大。

这意味着,经济有出现滞涨的可能。也就是说,物价在涨,但经济增长在放缓。滞胀,比较棘手。

在这种情况下,通过加息、提高存款准备金率来抑制物价,就会让经济增长继续放缓;而如果降息、降准刺激低迷的经济,则会让物价继续飙升。

我们当前遇到的,其实是“非典型滞胀”,因为这一波物价上涨里,猪周期发挥的作用比较大。一方面,猪瘟打击了生猪生产,让健康的猪肉变得稀缺;另一方面,前几年各地为了环保限制猪肉生产,加剧了当前价格的波动。

所以,问题不是很难解决。随着猪周期慢慢过去,cpi会逐步回落。尤其是加大国外猪肉、水果等进口之后,可以在一定程度上平稳物价。

结论:

由猪肉、水果带动的cpi上涨,已经维持了大半年,终于触及了3%的警戒线。未来cpi可能会在高位运行两三个月,然后大概率是逐步回落,除非冬天有特别异常天气。

中美贸易磋商获得重要进展,有利于中国平抑物价上涨。

由于此轮物价上涨原因相对单一,所以不会阻止中国央行继续货币宽松,只会让宽松来得晚一点。

中国经济下行压力仍然在加大,至少在2020年上半年很难见底。财政政策和货币政策力度都必须加大。降息和降准都还有空间,但需要选择时机。

cpi走高对于股市、楼市的负面影响,有那么一些,但整体不算大。

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